นักลงทุนรายใหญ่ที่สุดบางคนในวอลล์สตรีทเป็นที่รู้จักกันดีว่าเป็นผู้เล่นเอซโป๊กเกอร์ มีสิ่งที่ปลาตัวเล็ก ๆ สามารถเรียนรู้จาก Texas Hold ’em ที่จะทำให้เราเป็นนักลงทุนที่ดีขึ้นได้หรือไม่?
นักวิจัยในเรื่องนี้บอกว่าคำตอบคือใช่
Kevin JS Zollman รองศาสตราจารย์ด้านปรัชญาจากมหาวิทยาลัย Carnegie Mellon ผู้ซึ่งศึกษาทฤษฎีเกมได้ตั้งข้อสังเกตถึงความแปลกประหลาดของการเงินเชิงพฤติกรรมที่เรียกว่าผลการจัดการซึ่งนักลงทุนมักจะขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น แต่ถือเอาสินทรัพย์ที่มีมูลค่าลดลง ทำไม? นักลงทุนไม่ชอบการสูญเสียมากกว่าที่พวกเขาชอบการชนะ
พฤติกรรมเดียวกันนี้ปรากฏให้เห็นในโป๊กเกอร์ Zollman กล่าวว่าเมื่อผู้เล่นพบกับความเสียหายมักจะเดินหนีเมื่อพวกเขาได้รับเงินมากกว่าเมื่อพวกเขาแพ้หรือเมื่อพวกเขาได้รับผลกำไรเพียงเล็กน้อยอย่างรวดเร็วมากเกินไปและพยายามหักล้างการสูญเสียอย่างไม่หยุดยั้ง เขากล่าวว่านักลงทุนรายย่อยมักเอาชนะตัวเองด้วยการทำสิ่งเดิม ๆ
พฤติกรรมที่คล้ายกันนี้เรียกว่า hedonic framing ซึ่งเป็นการคิดเกี่ยวกับเงินของคน ๆ หนึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งการได้รับและการสูญเสียในรูปแบบที่เพิ่มความสุขและลดความเจ็บปวด
ในโป๊กเกอร์สิ่งนี้จะเห็นได้ในผู้เล่นที่พับบ่อยและเร็วและผู้ที่เล่นในมือที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำและมีเดิมพันต่ำ Annie Duke นักเขียนที่ขายดีที่สุดและนักยุทธศาสตร์การตัดสินใจขององค์กรกล่าว พวกเขามักจะชนะเธอกล่าว แต่เมื่อพวกเขาแพ้พวกเขาแพ้มากกว่าที่พวกเขาชนะเพียงเล็กน้อยและมันก็เพิ่มขึ้น
ในทำนองเดียวกันผู้ค้า Duke กล่าวว่าสามารถกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับความถี่ที่พวกเขามีการซื้อขายที่ชนะและไม่เพียงพอเกี่ยวกับจำนวนกำไรที่พวกเขาทำโดยรวม ดุ๊กเป็นดุษฎีบัณฑิต ผู้สมัครในสาขาจิตวิทยาความรู้ความเข้าใจที่มหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียก่อนเข้าร่วมวงจรโป๊กเกอร์มืออาชีพ
นักลงทุนที่มีความมั่นใจมากเกินไป
โชคดี Duke กล่าวว่ามีบทบาทสำคัญทั้งในโป๊กเกอร์และการลงทุน เธอกล่าวว่าโป๊กเกอร์เป็นพร็อกซีที่ดีกว่าสำหรับการลงทุนมากกว่าหมากรุกบริดจ์หรือแบ็คแกมมอนเนื่องจากมีความสมดุลของข้อมูลที่เป็นที่รู้จักและไม่รู้จัก
เพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนเธอกล่าวผู้ค้าและผู้เล่นโป๊กเกอร์ต้องพัฒนาความยืดหยุ่นและเรียนรู้ที่จะไม่ถูกชี้นำมากเกินไปจาก “พฤติกรรมตามผลลัพธ์” อีกทางหนึ่งพวกเขาต้องเรียนรู้ว่าเป็นไปได้ที่จะทำทุกอย่างให้ถูกต้องและมีผลเสีย และเป็นไปได้ที่จะทำทุกอย่างผิดพลาด – อาจจะด้วยการโยนโผไปที่รายชื่อหุ้น – และได้รับรางวัลใหญ่
Zollman ตั้งข้อสังเกตว่าอคติทางความคิดที่เกี่ยวข้องผล Dunning-Kruger ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วความเชื่อมั่นมากเกินไปมีแนวโน้มที่จะมีอยู่ในนักลงทุนรายย่อย แต่น้อยกว่าในผู้เล่นโป๊กเกอร์ระดับสูง “ คุณต้องนั่งคร่อมเส้นนี้” ซอลล์แมนกล่าว “ คุณไม่ต้องการที่จะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อแต่ละมือซึ่งจะเหมือนกับการตอบสนองที่รุนแรงเกินไป … ต่อการซื้อขายแต่ละครั้ง”
เกณฑ์ที่ลึกลับน้อยกว่าเข้ามามีบทบาทเช่นกันเมื่อตัดสินความสามารถของนักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านโป๊กเกอร์ ตัวอย่างเช่นผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าความสามารถในการ “อ่าน” พบได้ในทั้งสองกลุ่ม เพื่อความฉลาดผู้เล่นโป๊กเกอร์ที่ดีสามารถสัมผัสได้ถึงความผิดพลาด นักลงทุนที่ดีรู้ว่าเมื่อใดที่สนามการลงทุนส่วนใหญ่เป็นอบายมุข
นอกจากนี้ผู้เล่นหรือผู้ค้าที่มีความรู้มากขึ้นซึ่งได้รับการปรับปรุงโดยหน่วยความจำที่ดีและความสามารถในการคำนวณมักจะเป็นผู้ชนะ กล่าวอีกนัยหนึ่ง “เทรดเดอร์รายวัน” บางรายเสียเปรียบอย่างชัดเจนกับมืออาชีพที่มีอัลกอริทึมความเร็วสูง
‘ความพินาศของนักพนัน’
การเปรียบเทียบทางคณิตศาสตร์อื่น ๆ ที่พบในโป๊กเกอร์และการลงทุน Zollman กล่าวรวมถึงปัญหา “ความพินาศของนักพนัน” ซึ่งเพื่อให้ง่ายขึ้นหมายความว่าการเดิมพันมากเกินไปอาจทำให้ผู้เล่นไพ่หมดชิป หากฟังดูชัดเจนก็มีแนวทางแก้ไขที่ชัดเจนเช่นกันอย่างน้อยก็ในการลงทุน “ ปัญหาความพินาศของนักพนันคือสาเหตุที่ผู้คนกระจายพอร์ตการลงทุน” Zollman กล่าว
ลักษณะทั่วไปของนักลงทุนและผู้เล่นโป๊กเกอร์ที่ประสบความสำเร็จคือความสามารถในการยอมรับความเสียใจ ผู้ค้ารายย่อยพึมพำบ่อยเพียงใดในงานเลี้ยงค็อกเทล: ฉันควรซื้อ Microsoft ในปี 1986 หรือทิ้ง Enron ในปี 2544 หรือใช้ S&P 500 ETF ในเดือนมีนาคม 2552
ไม่ต่างอะไรกับโป๊กเกอร์ที่บางครั้งผู้เล่นพลาดโอกาสด้วยการพับเร็วเกินไป แต่ตามที่ Duke สังเกตวิธีเดียวที่จะหลีกเลี่ยงความเสียใจแบบนั้นคือเล่นทุกมือจนจบ
“ คุณจะเสียเงินเร็วอย่างไม่น่าเชื่อ” เธอกล่าวเสริม
บางทีบทเรียนการลงทุนที่ดีที่สุดที่สามารถเรียนรู้ได้จากการเล่นโป๊กเกอร์ก็คือมันยากที่จะเป็นผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่และเสมอต้นเสมอปลายไม่ว่าจะด้วยความพยายามอย่างใดอย่างหนึ่ง